近两年，随着我国在生育制度上的大幅调整，二级市场普通预期以婴幼儿产品为主导的企业将迎来春天，因此，在近期市场大幅调整的情况下，婴童板块却经常逆市而起，表明投资者相对看好这一板块在未来的发展机会。但是，这一预期是否能够成为现实，还需要更多的考量。

为什么连续密集地放开？

　　事实上，自2000年开始，我国将全部只生一孩的政策已经改为双独可以生2个了；3年后，即2013年又放开了单独生二胎的政策，不到3年时间，即从2016年1月1日起，又开始施行《人口与计划生育法》修正案，提倡一对夫妻生育两个子女，这也是我们通常所说的“全面二孩政策”。但是到了2018年，仅仅两年，就有境外媒体预测中国可以生三胎了，更有专家声称，2019年我国有九成概率将放开三胎。

　　人口生育政策持续调整，一方面说明我们对人口问题的认识全面转型；另一方面也表明，在经过多年的计划生育教育之后，计划生育的概念已经深入人心，短期内没有见到明显的效果。

　　此外，越来越高的抚养成本也在令生育父母迟疑。根据中国社科院的一项研究成果，中国父母把孩子带大到16岁的抚养总成本平均25万元，平均每年的花费1.6万元。而在大城市，一个好一些的幼儿园，一个月的托管费大概就要1.5万元以上。再加上高昂的房价，年轻父母可承担的住房相对较小，也制约了二胎的生育。简言之，就是政策放开生育，不等于生育量会爆增。据原国家卫计委统计，2016年全国住院分娩婴儿活产数为1846万，比2013年增加200万以上，二孩及以上占去年全年出生人口超过45%。2017年，中国全年住院分娩活产数为1758万，二孩占比51%。但值得注意的是，与2016年相比，2017年全国出生人口下降了88万人。也就是说，自2016年全面放开二胎以来，我国新生儿数量不升反降。

房价与教育两大开支挤压日常消费

　　目前上市公司中，涉及婴童产业的，主要是奶粉、母婴生活用品、玩具、母婴医疗及儿童用药、婴幼儿教育、儿童服饰等多个方面，上述相关行业的公司均被纳入“二胎概念股”。

　　但是这些消费股的盈利前景如何，实际并不会完全与出生婴儿数量成正比：一个是现在新生儿的祖辈们，都是改革开放后成长起来的，他们比历史上任何一代祖辈都要有钱，所以在儿童用品上，更支持下一代使用品牌产品；同时，这一代的年轻父母，也是条件最好的一代独生子女，所以哪怕是对日常用品也会精益求精。这意味着，只有具有品牌影响力的中高端产品或许更有市场，而低端产品的市场反而有可能萎缩。此外，目前好的公立学校严重供应不足，导致学区房价格超高。而新出台的《民促法》修改提案，明确限制了外资以及集团化教育机构的扩张，同时对学校划分营利与非营利做出了明确的要求，该提案如果按现有条款通过生效的话，有可能令民办教育陷入长久的调整期，带来优质民办教育的价格再次提升。综合考虑买房与租房的成本都在上涨的现实，家长们会选择少而精的日常消费策略。

　　尤其需要注意的，如果整体婴儿数量的增加来源于二胎的话，那么其对消费的拉动更加有限，比如玩具、生活用品、衣服类，只需要添加部分就可以了，与独生子女带来的消费完全不同。上述统计数据也显示，二胎在新生儿的出生比重是连续上升的，且上升速度还比较快，从2016年的45%到2017年的51%。

估值与市值不高

　　当然，如果明年能够实现生育自主的话，那么婴儿出生数量还是有可能提高的，同时随着生活条件的向好、个税的起征点调高等措施的出台，家庭对孩子的投入也会加大。所以从长远看，这一板块的未来还是值得期待的。

　　从目前A股这一板块的公司来看，目前总共64家公司的平均估值水平不高，只有25倍；但是需要注意的是，这里面包含了不少估值较低的医药类个股与房地产 个股。同时绝大部分公司的总市值也较小，目前只有13家公司的市值超过100亿元，其中有7家公司的总市值在200亿元以下，最大的海澜之家 不到453亿元，排名第二的长春高新 总市值不足358亿元，排名第三的是沃森生物 ，总市值是313亿元。而本周出现过涨停板的创源文化 、群兴玩具 与高乐股份 ，其总市值均没有超过50亿元。

　　这一板块目前来看，还是对游资或是说对喜爱炒作概念的人有较高的吸引力，上述3只本周涨停股要么亏损，要么估值在330倍以上，所以，对价值投资者而言，进场建仓的意义不大。

(责任编辑：DF064)

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2019年影像行业发展回顾

　　如果说2018年是全画幅微单相机的元年，那么2019年会是高像素数码相机的爆发的一年。纵观2019年的影像行业发展趋势，富士和索尼相继推出了GFX100和α7RIV（简称A7R4），都是目前中画幅和全画幅中像素最高的数码相机。除此之外，镜头方面有佳能的RF28-70mmF2LUSM镜头，和令人惊讶的尼康Z58mmf/0.95SNoct超大光圈镜头坐阵，反正都是买不起的东西。下面来总结一下，2019年的关键词吧！

　　超大光圈镜头的诱惑

　　上面说到的佳能RF28-70mmF2LUSM镜头，是目前光圈最大的全画幅恒定光圈变焦镜头。采用的是佳能新开发的RF全画幅微单相机卡口，滤镜直径是95mm，镜头采用了13组19片的光学结构，其中包含了1片超级UD（超级超低色散）镜片和2片UD（超低色散）镜片，9片光圈叶片。感兴趣的可以看看这篇评测文章：《佳能RF28-70/2L镜头评测：火箭筒外形的标变镜皇》

　　佳能RF28-70mmF2LUSM可以说是佳能L级镜头中最好的一支镜头，同时也是一支“健身器材”，约1430克的重量，手持拍摄也是挺锻炼人的。从拍摄的样张可以看出，这支镜头对于室内拍摄特别是婚礼，是有一定的优势的，其F2大光圈和28mm到70mm的场景覆盖范围，大大提升了拍摄的灵活性，是一支非常实用的镜头。

　　如果说F2还不够吸引你的话，那么这支镜头你会很感兴趣，那就是尼康尼克尔Z58mmf/0.95SNoct镜头，没错就是尼康引以为傲的“夜之眼”改进而来的。55mm大口径Z卡口和16mm超短法兰距的结合，使得镜头的光圈可以设计更大一些。该镜头的光学元件由10组17片镜片构成，采用4枚低色散（ED）玻璃镜片和3枚非球面镜片，其中包含由高精度的高折射率玻璃材料制成的大直径研磨非球面镜片。

　　很多人都质疑我们是不是一定要这么大光圈，特别是f/0.95，还是“手动档”，价格还遥不可及。其实这就像是科技竞赛，有跟没有是两回事，能不能民用就另说了，起码尼克尔Z58mmf/0.95SNoct镜头是尼康史上光圈最大的镜头。

　　高像素相机的突破

　　2019年最瞩目的就是富士GFX100中画幅相机，它可是像素最高的数码相机，采用1亿200万像素CMOS感光元件，最新的X-Processor4图像处理器。除此之外还有搭载像面相位差像素技术，提高对焦的速度和精度，同时也是首次搭载机身防抖构造的中画幅相机。更多的内容可以看看：《富士GFX100国内首发：这1亿，重新定义双击放大》

　　不仅是中画幅数码相机，在全画幅数码相机中，也突破了像素的新高，那就是2019年中发布的索尼A7R4，这台新机是Alpha系统又一个里程碑，拥有6100万像素全画幅CMOS传感器，在APS-C模式下也能有2600万像素，相当于将全画幅相机和APS-C画幅相机合二为一的感觉。6100万像素还不够满足你的话，可以通过机内俗称“摇摇乐”的像素转换多重拍摄模式，将拍摄的16张像素位移照片，合成一张约2.408亿像素（19008x12672像素）的照片。想要了解更多内容可以点击：《索尼α7RIV全画幅微单相机体验6100万像素真香》

　　既然中画幅、全画幅数码相机都出大招了，APS-C画幅怎么可能没动静，佳能率先推出EOS90D和EOSM6MarkII这两款APS-C画幅数码相机，都是采用了约3250万像素CMOS感光元件，可以支持30/张RAW连拍、无裁切4K视频、1080p120帧升格视频等新功能。同样的在这里放出评测文章：《佳能EOS90D评测：强劲爆发的高像素与快连拍》、《轻巧与高性能兼得佳能M6MarkII微单相机评测》

　　不仅是相机，手机早就迈入了高像素时代，在像素之战的竞争下，往往会忽视最基本的一个原则，那就是像素密度，如果在增加像素的同时，不把感官元件的面积扩大，那实际的效果会大打折扣。不过要选合适自己的画幅和像素，要看自身的需求，说白了就是有没有钞能力。

　　眼部检测自动对焦成为标配

　　一般认为相机买回来就是那么多功能的了，新功能可能要等下一代小改款。其实在科技的帮助下，数码相机也能像智能手机一样，通过固件升级来增加新功能，这里要说的是眼部检测自动对焦这个实用酷炫的功能。这里我们挑了三家最主流和最具代表性的相机厂商来简单讲解，有兴趣可以看看这一篇干货文章：《实测佳能尼康索尼的眼控对焦：真相竟是这样？》

　　索尼不是第一个将眼部检测自动对焦引入相机的厂商，确实推动其成为微单相机标配的一个重要角色。索尼的A7系列相机在经历了多次版本迭代，最新的固件可以支持检测动物的眼部进行自动对焦，并能在视频模式下进行实时眼部对焦，这个功能就相当便利了。

　　佳能EOSR在静态照片拍摄时是可以进行眼部对焦，也是通过固件升级来增加视频拍摄模式下支持实时眼部对焦，同时也改善了对焦性能。虽然升级不大，但是可以看到EOSR的潜力还是有一定的发掘空间。

　　相对于前面两家的小修小补，尼康Z7&Z6的升级可以说是一次大进步，是从无到有质的飞跃，一开始就不看好的相机，通过固件升级来支持眼部检测自动对焦功能，成为年度最“真香”的相机，一年的等待也是值得的。可能是原本就支持这一功能，尼康想要功能成熟之后再发布，也是一个明智的选择，很好地诠释了什么叫做加量不加价。

　　RAW视频拍摄初露苗头

　　许多人都对ProResRAW有点陌生，其实是苹果开发的一个视频格式，在电影领域广泛应用，能够保留更多的元数据，方便后期处理。而尼康和Atomos达成合作，推出的Z7&Z6新固件将会支持使用NinjaV记录12bit4KUHDProResRAW视频格式。说是可以支持，但这个ProResRAW视频解锁是要收费的，需要支付1700元/台/次以及来回运费，不过能用到这么高规格的视频格式，这点小钱还是能支付得起的。

　　镜头or机身防抖怎么选？

　　大家都知道，微单相机大多数依靠机身防抖，来达到图像稳定的，也有一些不支持机身防抖，靠的是镜头防抖来补偿画面抖动的相机。那么究竟是机身防抖重要还是镜头防抖重要呢？

　　在单反相机上，由于CMOS感光元件仅在按快门拍摄，或者实时预览的情况下才使用，一般都是用五棱镜来拍摄，所以镜头防抖是必要的。到了微单相机，镜头防抖却成为了累赘，要将镜头设计得相对较小的话，难度系数非常高，而机身内置防抖模块则相对简单，这项技术也是日趋成熟。当然，镜头防抖和机身防抖同时拥有就最好不过了，但是价格也是相当可观，还有是镜头和机身防抖的兼容性也是一大难题，折中的方式是选其一，就好比鱼与熊掌不可兼得。

　　全文总结：上面提到的最大光圈镜头、最高像素相机、眼部检测自动对焦等关键词，是2019年十分热门的话题，对于ProResRAW视频格式这样小众的功能也许很少人会使用，还有机身防抖是否必须配齐的话题，你们感兴趣的话，在下方留言，后续我会根据大家的需要进行单独的讲解。很快就是2020年了，影像行业在未来的发展主要会在视频拍摄领域，有上面提到的ProResRAW视频格式的普及，还有6K或者8K视频格式的到来，相信结合5G网络的速度，这么大的数据传输量也会得到很好的处理，4K时代即将会被更高规格的视频格式所取代，我们可以放眼展望未来影像行业的新动向。
  

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